Bazı Uyarı Bir Stok Tehlikeli bölgede seyrediyor Olabilir İşaretler

Yıllar boyunca, birçok yatırımcı nasıl bir stok aşırı değerli olduğunda söylememi istedi. Ben derinlemesine keşfetmek için biraz zaman ayırın istediğiniz önemli bir soru ve bir numara, ama biz bu girmeden önce bana bazı felsefi zemin hazırlamak için sana sermaye tahsisi görüntülemek için kullandığınız çerçeveyi anlamaları için zaten gerekli, yatırım portföyü inşaat ve değerleme riski. Bu şekilde, yanlış anlamaları en aza indirebilir ve daha iyi ben bu konuyu tartışırken geliyorum nerede değerlendirebilir; nedenleri Neye inandığımı inanıyoruz.

Bir Sermaye Tahsis Felsefe

Beni teknik açıklama ile başlayalım: Öncelikle, ben bir değer yatırımcı değilim. Bu benim yatırımcılar ve Wall Street’te çalışan insanların çoğunluğu daha çok dünyaya farklı yaklaşım anlamına gelir. O yatırım karları satın alma işlemidir inanıyoruz. Bir yatırımcı olarak işim daha o tercihen bir oranda zamanla benim yıllık pasif gelir arttıkça, oldukça yüksek yüzden fazla sahibi kazanç (serbest nakit akışı değiştirilmiş formu) toplamları sürekli artan üretmek nakit üreten varlıkların bir koleksiyon inşa etmek enflasyon oranı. Dahası, ben getiri risk ayarlı oranlarda odaklanır. Ben belirli bir varlık ve değerleme arasındaki risk / ödül ilişkisi güvenliği düşünerek çok fazla zaman harcamak ve kalıcı sermaye bozukluğu olarak bilinen kaçınarak ile öncelikle endişe duyuyorum vardır. Örnekleme yoluyla, her şeyin eşit, memnuniyetle iflas son derece düşük bir olasılık vardı yüksek kaliteli mavi çip hisse senedi getiri sürekli% 10 oranını alacağını hangi elimden basamaklı aracılığıyla benim gelecekteki çocukları ve torunları için birgün hediye (en azından emlak vergisi muafiyeti altında kısmı üzerinde) -up temeli kaçamak, daha isterim bölgesel havayolu ortak hisse senedi getirisi% 20 oranı.

 İkincisi, son derece karlı ticaret olabilir de, benim işim değil. Beni böyle pozisyonlara cazip etmesi, hatta tüm else if, olmayan tek bir olaya ilişkin mükemmel olduğunun farkındayım çünkü, o zaman bile, onlar sermayenin görece küçük bir yüzdesi olan güvenlik olağanüstü marjı alır böyle bir 11 Eylül gibi tutma yakın anlık iflas ile sonuçlanabilir.

 Ben yaşamın erken zenginlik inşa etmek çok çalıştı ve ben zaten ne biraz daha fazla olması için o sildi görme gibi bir niyetimiz yok.

Şimdi, rahip olmayan kimse açıklama alalım: İşim bütün gün masamda oturup yapmak akıllı şeyler düşünmektir. zaman ve para – – benim iki kova kullanarak iş yerinde etrafına bakmak ve onlar beni ve toplamak için ailem için başka rant akışı üretmek böylece bu kaynakları yatırım yapma yöntemleri düşünmeye çalışın; Paranın başka bir nehir biz siyasi, ekonomik veya kültürel iklimi olursa olsun, iyi günde kötü zamanlarda, uyanık veya uykuda olup olmadığını geldikten bir yıl, günde 24 saat içinde haftanın 7 günü, 365 gün geliyor. Sonra bu akışları almak ve yeni akımları bunları dağıtın. Yıkama durulama. Tekrar et. Bu hayatta benim başarım sorumludur ve bana mali bağımsızlık keyfini izin yaklaşımdır; Hiç kocam ve ben tam olmasına rağmen yan projelerinden altı rakamlar kazanç edildiğinde bile bir üniversite öğrencisi olarak, kimseye cevap vermek zorunda kalmadan bana ben, bunu yapmak istediğinde, ne yapmak istediğini odaklanmak için özgürlük verdi -zaman öğrenciler.

Bu Hep oluşturmak edinebilirler rant akışları, mükemmel veya yakalama etrafında arıyorum anlamına gelir.

 serbest nakit akışının yeni dolarlık gayrimenkul veya hisse senedi, tahvil veya telif hakları, patent, marka danışmanlık veya arbitrajdan gelirse ben özellikle umurumda değil. Beni hiç rahatsız etmeyin piyasa tırnak dalgalanmalar, aksine, kayıp önleme ((yüksek oranda pasif, uzun vadeli tutma süreleri ve varlık yerleşim stratejileri gibi şeyler kullanımı yoluyla) makul maliyetlerle, vergi verimliliğine vurgu birleştirerek altında yatan tutma bir dereceye kadar) tatmin edici bir performans ve olması koşuluyla, kişisel etik veya ahlaki hususlar, ben ortalama olarak anlamlı ve malzemenin neden olacağına inanıyoruz kararlar memnunum, net bugünkü değer artışı benim gelecekteki kazançların. Bu neredeyse tamamen finans telaşlı dünyadan kopmamak için, pek çok yolu içinde, beni tanır.

 Ben bile ailem rehypothecation riski nedeniyle marjı hesaplar açmak reddederek, yalnızca nakit hesaplarındaki menkul tutun olması için muhafazakar değilim.

Başka bir deyişle, hisse senedi, tahvil, yatırım fonları, gayrimenkul, özel işletmeler, fikri mülkiyet olarak … onlar sadece bir son demek hepsi. Amaç, hedef, bu on yıl sonra on yıl genişlediğini böylece bizim hesaplarında gösterir reel satın alma gücü, vergi sonrası sonrası enflasyon nakit akışı, artmaktadır. gerisi ölçüde gürültüdür. Ben herhangi bir varlık sınıfı ile sarhoş değilim. Onlar sadece bana istediğimi vermek araçlardır.

Aşırı değerlenmesi Böyle Sorun Presents Neden

Bu ben yatırım görüntülemek için kullandığınız objektif olarak anladığımız zaman, bu yüzden aşırı değerlenmesi konularla olarak belirgin olmalıdır. Yatırım karları satın alma işlemi ise ben öyle iddia ettiği gibi, o bir aksiyomatik matematiksel gerçektir  kazanç her dolar için ödediğiniz fiyat toplam getiri ve keyif yıllık bileşik büyüme oranı hem birincil belirleyicisi olduğu .

Yani fiyat şeyden önemlidir vardır. Eğer aynı net bugünkü değer nakit akımları için 2x ödüyorsanız, iade yerine, 1x ödemişti eğer kazandık ne% 50’sini olacaktır. gerçek dünyada var olduğu Fiyatı yatırım sorudan ayrılamaz. Eğer fiyata kilitledikten sonra, kalıp döküm. bazen değer yatırım çevrelerinde kullanılan eski bir perakende söyleyerek ödünç için “iyi iyi satılır satın”. Eğer mükemmellik fiyatlandırılır varlıklarını satın Eğer kabul edilebilir bir getiri yararlanma hakkına gitmek için her şeyi gerektiğinden, portföyünüzdeki doğal olarak daha riski vardır. . (Düşününce başka yolu da Benjamin Graham, değer yatırım babası geldi Graham yatırımcılar kendilerine sormak büyük bir savunucusu oldu – ve burada başka sözcüklerle ediyorum – “hangi fiyata ve hangi şartlarda?” Herhangi bir zamanda onlar ortaya koymak para. Hem önemlidir. ne göz ardı edilmelidir.)

Bir stok aşırı değerli olup olmadığını nasıl anlayabilirsiniz: Bütün bunlar, en meselenin özüne dönelim söyledi? İşte daha yakından bakmak garanti edilir gösterebilir yararlı sinyallerin bir avuç. Tabii ki, yıllık rapor, 10-K dosyalama, gelir tablosu, bilanço ve diğer açıklamalar dalmak gerek kurtulamayacaktır gitmiyorsun ama kolay ulaşılabilir bilgileri kullanarak iyi bir ilk-geçiş testi için yapmak . Ayrıca, aşırı değerli hisse edebilirsiniz  hep  daha aşırı değerli hale gelir. Mükemmel bir örnek olarak 1990 dot-com balonu bak. Eğer aptalca bir risktir çünkü bir yatırım fırsatı geçmek ve yukarı gitti çünkü kendini üzmeye bulursanız başka% 100,% 200 veya% 1.000 (dot-com balonunun durumunda), uzun için uygun değildir uzun dönem, yatırım disiplinli. Sen çok büyük bir dezavantaj konum ve hatta tamamen stokları kaçınarak düşünebilir. İlgili bir, bu stok kısa devre yapmasını önlemek için bir nedendir. Bazen iflas kaderinde şirketlerin kısa vadede, sen en azından kendinizi iflas veya neden olabilir, bir davranış biçimini sona Joe Campbell zaman uğradığı gibi bir kişisel feci parasal kayba uğramasına o bir göz açıp kapayana $ 144,405.31 kaybetti.

Bir stok eğer aşırı değerli olabilir:

1. PEG veya Kar Arındırılmış PEG oranı 2 Exceed

Bunlar çoğu durumda yararlı olabilir olanlar, kirli hızlı ve geri-of-the-zarf hesaplamalar ikisidir, ama hemen hemen her zaman zaman zaman açılan nadir istisna olacaktır. Birincisi, hisse başına kâr öngörülen vergi sonrası artış incelendiğinde, tamamen önümüzdeki birkaç yıl içinde, sulandırılmış. Daha sonra, hisse senetleri fiyat-kazanç orana bakar. Bu iki rakamları kullanarak, olarak bilinen bir şeyi hesaplayabilirsiniz PEG oranı . Stok temettü öderse, sen kar ayarlı PEG oranı kullanmak isteyebilirsiniz.

Çoğu insan düşünmelisiniz mutlak üst eşik 1 de herhangi bir şeyle Bu durumda 2 bir oran, daha az sayıda, daha iyi ya da aşağıda iyi bir anlaşma olarak kabul. Yine, istisnalar mevcut olabilir – durum çok ilk bakışta göründüğünden daha ümit verici yani çok deneyime sahip başarılı bir yatırımcı döngüsel işinde bir dönüş nokta ve projeksiyonlar fazla muhafazakar olan kazanç karar verebilir – ama yeni yatırımcı için, bu genel kural gereksiz kayıpların bir sürü karşı koruyabilecek.

2. Temettü Verimi Onun Uzun Vadeli Tarihsel Range En düşük% 20 mi

Bir iş ya da sektör veya endüstri ya da iş modeli ya da iş yerinde temel ekonomik güçler derin değişim döneminden geçiyor sürece, işletmenin temel operasyonel motor içinde davranmak açısından zamanla bir tür istikrar sergilemek için gidiyor belirli koşullar altında sonuçların oldukça makul aralık. Yani, borsa uçucu olabilir ama çoğu işletmelerin fiili çalışma deneyimi, çoğu dönemlerinde, stok değer olacak daha bütün ekonomik döngüsü boyunca ölçülen en azından, çok daha kararlıdır.

Bu yatırımcının lehine kullanılabilir. Böyle Chevron gibi bir şirket alın. Firma aşırı değerli olduğu gibi tarih boyunca Geriye dönüp bakınca, her zaman Chevron temettü verimi% 2.00 aşağıda olmuştur, yatırımcılar temkinli olması gerekirdi. Bu gözardı edilmiş en Benzer şekilde,% 3.50 4.00 ila% aralığı yaklaştı her zaman, bir başka göz garanti. Temettü verimi, diğer bir deyişle, bir görevlerinde  sinyali . Daha az deneyimli yatırımcılar GAAP standartlarına uğraşırken ortaya çıkabilir kandırma çok uzakta sıyırma ticari gelir göre fiyat yaklaştığı için bir yol oldu.

Bunu yapmanın bir yolu, yılda bir şirketin tarihsel temettü verimi eşleştirmek ve ardından 5 eşit dağılımları grafiği bölmektir. kar verimi alt diliminde altına düştüğünde her zaman, dikkatli olun.

diğer yöntemlerle olduğu gibi, bu kimse mükemmel değildir. Başarılı şirketler aniden sıkıntı ve başarısız girmek; Kötü işletmeler etrafında kendilerini dönüp havai fişek. yüksek kalite, mavi çip, temettü ödeyen stokların bir konsantreleri portföyünün bir parçası olarak muhafazakar yatırımcı tarafından bitirilen ortalamasının üzerinde olsa da, bu yaklaşım kalın ve ince, patlama ve savaş yoluyla bazı çok iyi sonuçlar, üretti ve barış. Aslında, ben hiç rastlamak uzun süreler boyunca gerçek dünya çıktıları açısından iyi tek kalıplaşmış yaklaşım olduğunu söylemek kadar ileri gider. Gizli endeksin fonları yapar giden yol dolar maliyet ortalamasının benzer mekanik bir şekilde davranmasına yatırımcıları zorlar olmasıdır. Tarihsel olarak, aynı zamanda bir çok alt ciro yol açmıştır. Daha pasiflik nedeniyle ertelenen vergi yararlanarak yararına küçük bir bölümü de daha iyi vergi verimliliği ve daha düşük maliyet anlamına gelmektedir.

3. Bir Sikluslü Endüstrisinde mı ve Karlar tüm bu kadar yüksek olmamıştı

benzersiz özelliklere sahip ev yapanlar, otomobil üreticileri ve çelik fabrikaları gibi şirketler belirli türdeki vardır. Bu işletmeler, ekonomik genişleme dönemlerinde kar ekonomik gerileme ve ciddi artışlarla dönemlerinde kar keskin düşüşler yaşamanızı. ikincisi olduğunda, bazı yatırımcılar hızlı büyüyen kazanç, düşük p / e oranları ve bazı durumlarda, şişman temettüler gibi görünen şey tarafından ikna edilir.

Bu durumlar değer tuzakları olarak bilinir. Onlar gerçek. Onlar tehlikeli. Onlar tecrübesiz yatırımcılar tuzağa düşürmek, nesilden sonra ekonomik genişleme döngüleri ve neslin kuyruk sonunda ortaya çıkar. bilge, tecrübeli sermaye ayırıcılarına bu firmaların fiyat-kazanç oranları göründükleri çok daha yüksek, çok biliyoruz.

4. Kazanç Verim 30 Yıllık Hazine Bonosu üzerinde Verim 1/2 daha az mı

Bu aşırı değerlenmiş hisse senedi için benim favori testlerden biridir. neredeyse bir sahiplik için çok fazla ödememek için bir SureFire yoludur olarak geniş çeşitlilikte bir portföyünde izlenen Temel olarak, bu size denge üzerinde, büyük fırsatlar bir çift kaçırmak ama neden olabileceğini, bazı fantastik sonuçlara yol açmıştır kazık. Onlar saçma 50x kazançlar için Wal-Mart ya da Coca-Cola ticaret gibi büyük şirketlerin kaçınmakla olurdu olarak bu testi kullanılmıştır Birisi stoklarındaki 1999-2000 kabarcık kalkmıştı olurdu!

matematik basit:

30 yılı Hazine tahvil verim ÷ 2
——— (bölünmüş) ———
hisse başına Tam Kazanç

Bir şirket seyreltilmiş EPS hisse başına 1,00 $ kazanır ve 30 Yıllık Hazine Tahvili verimleri 5.00% olup olmadığını hisse başına $ 40.00 ya da daha fazla ödenen Örneğin, test başarısız olur. Yani yatırım değil kumar olabilir, ya da iade varsayımları olağanüstü iyimser olduklarını büyük bir kırmızı bayrak göndermelidir. Nadir durumlarda, bu haklı, ama bu norm dışı kesinlikle bir şeydir olabilir.

Hazine bağ verimi, 3-to-1 tarafından kazanç verim aştığında, tepelerde çalıştırın. Birkaç çarpı on yıllardır her çift oldu sadece ancak bu iyi bir şey hemen hemen hiç olduğunu. Yeterince stokları olursa, bir bütün olarak borsa olasılıkla değerlemeler altında yatan ekonomik gerçeklikten ayrılmasına neden olurlar önemli uyarı işaretidir Gayri Safi Milli Hasıla veya GSMH, son derece yüksek bağıl olacaktır. Tabii ki, ekonomik döngüleri için ayarlamak gerekir; örneğin 2001 sonrası 11 Eylül durgunluk sırasında, ağır depresyonda kazanç sonuçlandı kocaman bir defalık kayıtlardan silinmesi ve kitlesel yüksek p / e oranlarına sahip başka türlü harika işletmelerin çok şey vardı. işletmelerin kalıcı hasar çoğu durumda kendi esas operasyonları yapıldığını çünkü sonraki yıllarda kendilerini düzelttim.

Geri 2010 yılında, ben bu özel değerleme yaklaşımı ile ele benim kişisel blogunda bir yazı yazmıştı. Bu “Sen Borsa Değerleme Metrikleriyle Focus için!”, Basitçe yeterli, adlandırıldı. İnsanlar olsa, yapma. Onlar stokları değil onlar nakit yaratan varlıklar olarak (stok sürece görünüm üzerinden kazanç oluşturuyor tutun mülkiyet hissesini olarak, bu değer size geri yolunda bulacak, hiçbir temettü ödeyen bile, en düşün zamanında sermaye kazançları ile sonuçlanan) ama büyülü piyango biletleri üzerinde daha yüksek bir hisse senedi fiyatı şeklinde olasılıkla davranışı Delphi Oracle mutterings kadar gizemli. Biz zaten bu makalede bir araya yürüdüm yere kapağı için, bütün saçmalıklar. Bu sadece nakit var. Nakit peşinde. Sen şimdiki ve gelecekteki dolar faturaları akışı satın alıyor. Bu kadar. Yani alt çizgidir. Sen nakit üreten varlıkların en güvenli, en yüksek dönen, riske göre ayarlanmış koleksiyon size zaman ve para ile birlikte koyabilirsiniz istiyorum. Bu diğer şeyler Bütün bir oyalama olduğunu.

O veya O bir Aşırı Değer Hisse Senedi Sahibi zaman bir Yatırımcı Ne Yapmalı?

Tüm bu söyledikten sonra, bu aşırı değerli olduğunu bir hisse senedi satın reddederek ve bu geçici öncesinde kendisinin aldı tutmak için ne bir hisse senedi satmak reddederek arasındaki ayrımı anlamak önemlidir. nedenlerden Var bolluk fırsat maliyeti ve vergi düzenlemeleri hakkında trade-off kararları dahil birçoğu kendi portföyünde olan aşırı değerli hisse senedi, satamazsınız akıllı yatırımcı. Yani% 25 önde konservatif tahmini gerçek değeri figürü bitmiş olabilir bir şey tutmak için bir şey ve dedi başka tamamen size yatırımcılar geçmişte belirli zamanlarda ne ile eşit komple cinnet üstüne oturan eğer.

Yeni yatırımcılar için bkz önemli tehlike ticaret için bir eğilim olduğunu. büyük olasılıkla yüksek özkaynak kârlılığına, varlıkları üzerinde yüksek getiri ve / veya DuPont modeli ROE dökümünde öğrendik nedenlerle kullanılan sermaye yüksek getiriyi sahiptir büyük iş sahibi olduğunda, içsel değeri zamanla artacağına . Genellikle bu zaman zaman biraz pahalı almış olabilir çünkü tutun iş sahipliği ayrılmak için korkunç bir hatadır. Benim ömrü boyunca iki işletmelerin getiri bakmak, Coca-Cola ve PepsiCo, atın. hisse senedi fiyatı öncesinde kendisinin aldığımda bile, sen pişmanlıkla dolu olurdu Eğer kuruşa dolar forgoing Miktarınızı yukarı vermişti.

Ahmad Faishal

Ahmad Faishal is now a full-time writer and former Analyst of BPD DIY Bank. He’s Risk Management Certified. Specializing in writing about financial literacy, Faishal acknowledges the need for a world filled with education and understanding of various financial areas including topics related to managing personal finance, money and investing and considers investoguru as the best place for his knowledge and experience to come together.

Author: Ahmad Faishal

Ahmad Faishal is now a full-time writer and former Analyst of BPD DIY Bank. He's Risk Management Certified. Specializing in writing about financial literacy, Faishal acknowledges the need for a world filled with education and understanding of various financial areas including topics related to managing personal finance, money and investing and considers investoguru as the best place for his knowledge and experience to come together. View all posts by Ahmad Faishal